セミナー「今後の株式展望」

昨日、野村證券横須賀支店の開催するセミナーに参加した。

このご時世、参加者は満席。当然ではあるが、すべてと言っていいくらいシニア。

講師は投資情報部の元気のいい課長。いま証券会社がやるこの手のセミナーの

講師は元気がいいことが必須。

全体的には面白い内容だった。

個別銘柄の話が何度か出たが、このようなセミナーで最近は推奨銘柄を明示する

ことはなくなったし、個人的にも期待していない。おそらく多くの参加者がマクロ的な

見方を知りたいはずである。

話は日米の直近の株価推移からはじまった。推移を見て、ニューヨークダウの急落が

実際にはじまったのは９月２９日、下院で金融安定化法案が否決されたのがきっかけ

だったことをあらためて思いだした。

主要国が軒並みに下げてきた政策金利、下方修正してきたGDP成長率予想が具体的

数字で説明された。

それに対応して各国がとってきた公的資金の投入状況について細かく説明があった。

IMFの試算では全世界で必要な公的資金の投入額は１４０兆円。米国が既に決めた

投入額は１０２兆円。日本は５兆円（GDP５００兆円の１％）。

一方、中国は２年間で５７兆円の公的資金を投入すると一昨日発表した（GDPの１/５）

　　※今朝のテレビニュースで、中国政府は輸出企業を支援するため１兆８千億円の

　　　減税をすることを決め、加えて人民元の引き下げを検討すると報じていた。

　　　中国は世界が混迷するこの機に主要国に先んじて一気呵成に勢いをつけようと

　　　している感じである。

次期大統領のオバマ氏に関連した話もいろいろ出た。

オバマ政権はアメリカ立て直しの柱として以下の３つを推進していくのではなかろうか。

ひとつ目は、ＩＴの一層の振興。

ゴア元副大統領が提唱した情報スーパーハイウエイ構想に刺激されてインターネット

が爆発的に普及したことは有名。（オバマ氏のブレインにグーグルのCEOエリック・

シュミットが入っている）

ふたつ目は、ニュー（orネクスト）ニューディールによる新しいインフラの建設。

これはイラクから撤退してくる兵士のための新規雇用創出にも役立つ。

みっつ目は、環境・クリーンエネルギーで世界のリーダーになること。

これは日本の先進技術と組んでという可能性がある。

さすが証券会社のセミナーと思わせる説明もあった。

日本・米国・英国・中国の名目ＧＤＰ（経済規模）と株式時価総額の相関推移が

グラフに示されていて、０８年は４カ国いずれも両者の間に相当の乖離があり、実態

経済規模に比べ時価総額が著しく下落している（中でも日本が一番乖離幅が大きい）

あまりにも過度に株価が反応、下落して、株価は実態以上に安いということを暗に

示していて、中長期的には買いであると言いたいのである。

混迷のこの時期、いろんな意味で参考になる話が聞けた。

セミナー『新年度の株式展望、銘柄の選択』

野村證券横須賀支店の開催するセミナーに参加した。

『特別株式投資セミナー』と銘打って、『新年度の株式展望、銘柄の選択』との演題。

ついつい聞いてみたくなるタイトル。同じような思いを持って参加したとおぼしきシニアで

会場はほぼ満席の盛況。

講師は何度か話を聞いたことがある投資情報部のＦさん。

Ｆさんがこれまでセミナーで度々参考銘柄として話していたＪＲ東日本は１万円近くまで

上がった。１年以上前は半値以下だった。素直に話を聞いておけばよかったんだ。

ただ、Ｆさんが同時に名前を上げていたみずほファイナンシャルグループはその後

さえない。

新年度の株式展望ということで、セミナーは最近の投資環境全般の説明からスタート。

先ず、２月末のチャイナショック前後の日米欧の株価の動きのレビュー。

２月２７日の上海市場の暴落前日の２６日には日経平均は７年ぶりの高値である

１８，３００円をつけていたんだ。

株価って一瞬で動くんだということだけでなく、大きなハプニングがあったらその前の

ことは記憶から飛んでしまうということをあらためて感じた。

Ｆさんの話では、

　・株価が下がる要因は、①景気後退、②金利上昇、③金融引締めの３つ

　・急激に株価が下がっても、金利が下がる傾向にあれば大丈夫

　・株安、金利高、円高が同時に進行したら要注意

次の言葉がよく言い当てていた。

　『株式市場の本質は、常に心配事を探すこと』

これは特に日本人の性向・特質で、国内の株式市場の動向をまさに言い当てている。

その点、アメリカ人は日本人よりずっと行け行けドンドンという気がする。

ニューヨークダウはついに１３，０００ドル台に突入し、いぜん上がる気配。

２ヶ月足らず前のあのチャインショックは何だったんだろうと思わせる先行きへの

強気の見方が続き、ダウ平均は史上最高値の更新を続けている。

日本では、というか日本人はこれほど積極姿勢はとり続けられなく、ついつい心配事を

探し、結果株価は一進一退を繰り返す。

ただ、日本株の売買ではこのような話もあった。

昨年１２月から２月末の上海市場の暴落前の３ヶ月弱の間、外国人の売買高は

約４兆円の買い越し、その間個人投資家の売買高は約３兆円の売り越し。

それに対し、上海市場暴落後の２週間では外国人投資家は６，５００億円の売り越し、

個人投資家は１．１兆円の買い越し、とのことだった。

当面の銘柄の考え方として、配布された資料に以下が書かれていた。

　　”日本の企業業績については、０７、０８年度も増益基調を維持する見込みである。

　　　０６年度に業績拡大の牽引役であった商社や鉄鋼・非鉄セクターに代わり、

　　　０７年度は電機・精密、自動車など、加工セクターが増益を牽引することが鮮明に

　　　なると予想される。よって銘柄選定に関しては、加工セクターに注目する見方を

　　　継続していく”

セミナー『金利・為替の今後の展望』

野村證券の担当のHさんから、『エコノミストのセミナーですからきっと面白いですよ』と

連絡をもらい、昨日大雨の中セミナーに参加した。

定年後、横須賀支店の開催するセミナーはこれまでに１０回近く参加したが、今回の

セミナーは一番面白かった。

講師は野村證券　金融経済研究所のエコノミストのＯさん。

通常のセミナーの講師は、支店の役職者か当該商品を扱う営業担当の人で、

エコノミストのセミナーに参加したのは今回がはじめてである。

配布された資料のタイトルは、『国際資本移動情勢と為替見通し』という難しい名前で

あったが、易しく解りやすい説明で、しかも商品に言及した売り込みもなく、大変好感の

持てるセミナーであった。

ドル円相場が話の中心であったが、対ユーロ、対オセアニア通貨（オーストラリアドル、

ニュージランドドル）についても説明があった。

ドル円相場のこの数１０年間の推移については、認識を新たにした。

７０年代の１０年間は、１ドルが３６０円～１７５円の振れ幅があり、８０年代ですら、

２７８円～１２０円の幅で振れた。９０年代には１ドル７９円まで円高が進み、振れ幅は

上下８０円あった。その間、基調はずっと円高であった。

それが００年代に入って以降の振れ幅は３３円で収まっている。

たしかに最近は１日に１円以上上下したらニュースになり、数円値幅が動くと日銀が

為替介入する。７０～８０年代は為替相場の上下で、今の比ではない大バクチが

打てたのであろう。

野村證券としては、この先も１０～２０年のスパンで、ドル円相場はかつてのように

大きく振れることはないと予測している。

また２０００年以降、為替相場に大きな振れがないこと、国内の金利が極めて低い

水準で推移していることから、今後も個人投資家のドル通貨への投資は続くものと

みている。

円に対し堅調なユーロ、上昇基調のオーストラリアドル、ニュージランドドルについても

今後の見通しの説明があった。

メリハリのきいた講師の話しぶり、経験に裏打ちされた自信・・・、聞かせるセミナーで

あった。また知識の整理もでき、雨の中出かけて行った価値があった。

帰ってみたら裏の海は大荒れだった。